Po vzoru legendárního investora Warrena Buffetta jsme vytvořili základní pravidla naší investiční instituce. I když to možná na první pohled není zřejmé, je to velmi efektivní nástroj
k řízení naší budoucí spolupráce a Vašeho očekávání. Tyto pravidla jsou pomyslným desaterem (ano, je jich pouze osm), kterým se tato investiční instituce bude řídit. Tento dokument je přehledem morálních i strategických zásad investiční instituce, které budou vždy součástí jeho fungování tak, abychom docílili co nejlepších výsledků a zároveň maximální integrity vzhledem ke klientům investiční instituce. Pokud potencionální klient naší investiční instituce nebude s některými z pravidel souhlasit, je to jednoznačný důvod, proč není další spolupráce na místě a obě strany ušetří čas zbytečného dalšího vyjednávání, který bychom mohli využít efektivněji. Podpisem klient stvrzuje, že s danými pravidly bez výhrad souhlasí.
Pravidla:
- Když mluvíme o ziscích nebo ztrátách, vždy mluvíme o tržních valuacích. Tzn. definice zisku nebo ztráty se odvíjí od srovnání valuace aktiva na konci předcházejícího období
se současnou valuací k datu, které je předem definováno. Tyto zisky nebo ztráty nutně nesouvisí s realizovanými zisky nebo ztrátami pro účely daňového přiznání. - Naše definice odvedené dobré a špatné práce nesouvisí s kladným procentuální zhodnocením kapitálu nebo překročením minimální hranice 6 % pro účtování našich
poplatků, ale v porovnání s indexem, který je na základě naší specializace a strategie z našeho pohledu nejpřesnějším odrazem dění v investičním prostoru, ve kterém se jako investiční instituce pohybujeme. Pro tento účel jsme zvolili index MSCI World Small Cap, tedy index zahrnující společnosti s menší tržní kapitalizací na trzích 23
rozvinutých zemí po celém světě. Dobrý rok považujeme za takový, kde dosáhneme lepšího výsledku (ať už pozitivního nebo negativního) než dosáhl zmíněný index. Opak
bude považován za zklamání a špatný rok. - I když z našeho pohledu je ideální potřebná délka na zhodnocení výkonnosti strategie 5 let, jako minimální délku takového období lze použít 3 roky. Bez jakýchkoliv pochyb
nastanou roky, kdy investiční instituce bude zaostávat z různých důvodů za výsledky MSCI World Small Cap. Ovšem jeden nebo dva špatné roky nutně neznamenají
nefunkční investiční strategii. Na druhou stranu při 3 a více letech špatných výsledků bychom všichni měli začít hledat jiné využití našeho kapitálu než jeho uložení v této
investiční instituci. Existují výjimky k tomuto tvrzení, o kterých budeme předem informovat v našich zprávách. - Jako investiční instituce nejsme v byznysu odhadování či dokonce predikování toho, co trhy jako celek udělají v budoucnu. Toto téma je skutečně komplexní
makroekonomický problém, který ti, kteří se ho snaží řešit, staví do pozice značné nevýhody už ze startu. Naše řešení může být správné, nicméně, pokud ostatní dojdou ke
stejnému řešení, nebude lukrativní, co se týká návratnosti investice. Pro lukrativní výnosy z vyřešení těchto problému tak musíme nejenom mít pravdu, ale i ostatní se
musí mýlit, a to ve více než 50 % případů. Naše přesvědčení je, že nevlastníme tak výraznou převahu intelektu a dat, abychom úspěšně podstupovali tyto rizika. Proto
pokud jste názoru, že tuto převahu vlastníte, Vaše peníze budou mít mnohem lepší zhodnocení jinde než v naší investiční instituci. - Zaměření se na malé firmy sebou nese jednu v krátkém období nepříjemnou vlastnost, a tou je patřičně vyšší volatilita výsledků, než je běžné u velkých firem nebo indexů
obsahujících velké firmy. Proto i náše investiční instituce zaměřující se na malé firmy (tzv. Micro Cap) bude vystaven této nepříjemné vlastnosti trhů s malými firmami. I
proto trváme v rámci této investiční instituce na fixační době uložení kapitálu na 3 roky. To má 3 důvody. Prvním důvodem je pro nás lepší přehlednost dostupného kapitálu pro budoucí období. Druhý důvod je ochrana investorů právě před volatilitou na trzích, která by mohla způsobit předčasné výběry kapitálu pouze na základě poklesů způsobených volatilitou, a ne problémy související s vlastněnými finančními aktivy, což by vedlo k zbytečné permanentní ztrátě kapitálu investorů. Posledním důvodem je zdůraznění konceptu nikdy neinvestovat s penězi, které budu v blízké budoucnosti potřebovat. Pokud jste si vědomi nějakého takového budoucího výdaje, bude pro Vás lepší peníze neinvestovat nebo při nejhorším je vložit do bezrizikového a likvidního finančního aktiva. - Investiční instituce bude zaměřena výhradně na tzv. long pozice. Tzn. nákup finančních aktiv, kdy očekáváme růst hodnoty nakoupeného aktiva. Opakem je short pozice, kdy
očekáváme pokles hodnoty drženého finančního aktiva. I když short pozice kompletně nevylučujeme třeba v souvislosti s hedgingem, kdy se využívá short i long pozice zaráz, jejich koncept a výnosnost nám nepřijde výhodná. Při short pozici jsou jednak poplatky za vypůjčení finančního aktiva a jednak cena tohoto finančního aktiva může spadnout maximálně na nulu, což dává maximum výnosu 100 %, zatímco maximum ztráty je teoreticky celý náš majetek. U long pozice je to právě naopak. Maximální výnos je nekonečný a maximální ztráta je investovaná částka. - Cílem investiční instituce je, aby jeho klienti dosahovali lepších výsledků po odečtení poplatků, než je světový průměr. Jako světový průměr používáme MSCI World Index,
který se měří od roku 1969. Průměrný kumulovaný výnos mezi 1969 – 2022 + dividendové výnosy je zhruba 8 % p.a. Toto číslo budeme brát jako světový průměr.
Cílem investiční instituce bude průměrný kumulovaný výnos 2 p.b. nad světovým průměrem, a to po odečtení všech poplatků. Tedy výnos, na který investiční instituce
směřuje, je v okolí 12 % p.a. - Jako investiční instituce nemůžeme zaručit našim klientům výsledky. To, co můžeme
zaručit, je:- Naše investice budou vybírány vždy na základě jejich skutečné hodnoty, a ne na základě jejich popularity
- Soustředíme se především na minimalizaci rizika permanentní ztráty kapitálu pomocí vyhledávání příležitostí s dostatečným bezpečnostním polštářem a
pomocí diverzifikace investic - Já, jako zakladatel a provozovatel investiční instituce, budu mít naprostou
většinu svého majetku uloženou v rámci této investiční instituce. Naše finanční
budoucnost tak půjde společným směrem
Srdečně Váš,
Ing. Roman Holík.